竞博体育【机械设备周尔双】出口需求边际向好、成本端改善出口链机械存在双击机会

　　竞博体育原标题：【机械设备*周尔双】出口需求边际向好、成本端改善，出口链机械存在双击机会

　　欧美衰退担忧减弱，出口向好预期强化：①6月美国通胀大幅降温竞博体育，CPI同比录得3%，创2021年3月以来新低，加息周期有望进入尾声，经济活动强于预期。②6月美国零售额环比增长0.2%，7月密歇根大学消费者信心指数初值72.6，预期65.5，6月前值64.4，月度涨幅为2006年以来最大，消费者信心回升。③北美新屋开工及销售等数据显示房地产底部复苏迹象。据全美房屋建筑商协会数据，7月美国NAHB房产市场指数为56，连续7个月边际上行，创下2022年7月以来新高；据美国商务部数据竞博体育，美国5月新屋开工年化总数为163.1万户，高于市场预期140万户。此外，随着布林肯访华之后，中国关系有望趋于缓和，出口链需求有望边际好转。

　　2022年以来出口数据中“俄+东盟升，欧美降”的趋势加速，“一带一路”国家逐渐替代美欧等发达经济体成为我国出口核心拉动，2012-2021年间，“一带一路”地区对中国各类产品的进口份额呈现出不同程度的上升，而对欧美日韩进口占比则持续下滑，这在欧美经济放缓、地缘形势紧张的当下表现更为突出竞博体育。2023年1-6月我国对东盟/俄罗斯的出口额为2631/523亿美元，累计同比增速分别为1.5%/78.1%，同期对美国及欧洲出口累计同比增速为-17.9%/0.9%，一带一路已成为支撑我国出口的重要力量。2023年为一带一路倡议十周年，包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、“一带一路”高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办，关注“一带一路”催化下相关出口链机会。

　　海运费持续回落，成本端改善明显，CCFI指数大幅回落，7月16日当周，BDI指数较上周略有回升，CCFI指数继续下探至869.9点竞博体育，较上月同期下降6.1%。分航线来看，澳新、东南亚环周降幅小幅收窄，美东、美西、日本、南美环周增速转正，韩国及欧洲的降幅则进一步扩大。人民币延续贬值趋势竞博体育，出口型企业受益于成本优势及汇兑收益，7月20日美元兑人民币汇率7.18，较去年同期贬值6.3%。在海运费下降和人民币贬值的双重利好下，出口型企业成本端将大幅改善，出口型企业利润率有望提升。

　　出口盈利能力高于国内，在订单转好的情况下，出口型企业存在盈利估值双击机会。出口链中优选强阿尔法，我们认为主要有三个思路：①国内业务具备复苏预期；②出口占比高，具备海外布局先发优势；③估值性价比高，存在盈利及估值双击机会。根据以上条件，我们筛选出14家出口链核心标的并分为两类：①消费类机械：海外渠道建设完善，受益于美国补库+地产底部反弹，推荐【银都股份】【春风动力】，建议关注【巨星科技】【浩洋股份】。②非消费类机械：受益于国内经济复苏、出口表现亮眼，推荐工程机械公司【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【恒立液压】【杭叉集团】【浙江鼎力】，锂电设备全球化公司【杭可科技】【先导智能】，建议关注【安徽合力】【诺力股份】。

　　风险提示：国际地缘政治风险，海外需求不及预期风险，原材料价格波动风险，人民币汇率波动风险。